【国信机械｜重点推荐】

📈1、成长逻辑：公司作为我国领先的综合性铸件企业。行业受益于下游家电出海以及国内家电以旧换新政策，公司则受益于在产品方面的纵向延伸（从毛坯件发展到粗加工件、精加工件，提升产品附加值）以及品类的持续拓展（汽车零部件业务的扩张，打开了第二成长曲线）。同时，公司布局新的产线，推进精益化管理，优化工艺流程，从而提升经营效率。

🚗2、汽车零部件业务打开第二成长曲线：在 9 月 29 日发布了设立合资公司的公告，华域上海（华域汽车子公司）以其持有的圣德曼山西 100% 股权作价出资 1.8 亿元，华翔股份以货币出资 4.3 亿元，共同设立华翔圣德曼（上海）汽车系统有限公司。其中，华域上海拟占股 30%，华翔股份拟占股 70%。

🎁3、股权激励正式授予：董事会同意确定以 2024 年 11 月 1 日为首次授予日，向 258 名激励对象授予 729.81 万股限制性股票，这约占股本总额的 1.79%，授予价格为 7.88 元 / 股，摊销总费用约 2948 万元，2024-2027 年分别摊销 319/1719/663/246 万元。此前在 8 月发布了股票激励计划，拟授股票占股本总额的 2.02%，业绩承诺 2024-2026 年不低于 4.8/6/7 亿元，3 年的复合年均增长率（CAGR）为 20.76%。此前公司在 2021 年已做过一轮股票激励计划，且已全部完成行权。

💹4、投资建议：华翔股份作为综合性铸件企业，受益于家电出海以及品类的纵向延伸和横向拓展。近期与华域汽车设立合资公司，汽车零部件业务扩张，打开了第二成长曲线。同时，大股东定增以及股权激励彰显了公司的发展信心，2025 年的市盈率（PE）为 11x，建议积极布局。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 4.76/5.92/6.98 亿元，对应市盈率（PE）分别为 14/11/9x，建议积极布局。

注：仅供参考！投资有风险、须谨慎！

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